行情回顾

【资料图】

过去一周（2023.4.17-2023.4.21），申万汽车行业下跌3.63%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第20。分子板块看，乘用车跌幅最小，汽车零部件跌幅最大。乘用车下跌2.52%，商用车下跌3.13%，摩托车及其他下跌3.67%，汽车服务下跌3.94%，汽车零部件下跌4.29%。

核心观点&数据

国内市场：

2023年上海国际车展于4月18日正式开幕，车展主题为“拥抱汽车新时代”。

各车企/品牌加速电动化、插混化转型。传统主流燃油车品牌加速插混化转型：1）上汽集团规划到2025年基本完成新老赛道的发展动力切换；2）广汽集团规划广汽传祺加速向XEV（即PHEV、REV、HEV）的转型；3）长城哈弗品牌以“让世界感受Hi4力量”为主题，推出搭载全新智能四驱电混技术Hi4的全新产品序列-龙系列。纯电动品牌加快充电技术/网络生态布局：1）埃安发布“快速补电+V2G”两大行动计划，开启能源网络大规模布局；2）理想汽车发布“双能战略”纯电解决方案，到2025年形成“1款超级旗舰+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局；发布800V480kw超充桩；规划2025年建成3000+个充电站，即将试运营25座。

整车厂商、零部件厂商共同发力智能化主旋律。智能驾驶端：1）理想汽车将于23Q2发布ADMAX3.0，23年年底覆盖100个城市，终身免费。2）华为于车展前夕发布高阶智能驾驶系统HUAWEIADS2.0。3）百度Apollo于车展前夕发布全新升级的驾舱图产品矩阵，推出旗舰产品城市智驾ApolloCityDrivingMax。智能座舱端：1）德赛西威发布SmartSolution2.0，该方案将智舱、智驾和网联信息进行整合。2）中科创达展示其下一代智能座舱解决方案E-Cockpit7.0。

公司动态：

价格战背景下，整车端盈利承压。1）特斯拉：23Q1公司实现营收约233.29亿美元，同比+24%；实现净利润约25.13亿美元，同比-24%。2）长城汽车：23Q1，公司实现营业收入290.39亿元，同比-13%；归母净利润1.74亿元，同比-89%。

部分零部件厂商新项目放量，增速跑赢行业。1）博俊科技：23Q1，公司实现营业收入4.12亿元，同比+83%；归母净利润0.34亿元，同比+96%。2）科博达：23Q1，公司实现营业收入9.13亿元，同比+24%；归母净利润1.32亿元，同比+44%。

投资建议

2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。

1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车；

2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。

风险提示

新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化